26 de junio de 2025-El Gobierno de Polonia presenta un proyecto de ley sobre el mercado de activos criptográficos a la Cámara de Representantes (cámara baja del Parlamento polaco).

El proyecto de ley tiene como objetivo implementar MiCA a nivel nacional y remodelar fundamentalmente el panorama del mercado de criptomonedas en Polonia. El proyecto de ley propone reemplazar el sistema de registro VASP actual con un sistema de licencias CASP y designa a la Autoridad de Supervisión Financiera de Polonia (KNF) como la autoridad competente. Esto marca el cambio de un modelo de registro flexible a un sistema altamente regulado e introduce requisitos detallados de capital, gobernanza y cumplimiento.

26 de septiembre de 2025-Después de meses de deliberaciones parlamentarias, la Cámara de Representantes (Sejm) aprobó el proyecto de ley y lo presentó al Senado (la cámara alta del Parlamento polaco).

En esta etapa, el gobierno posicionó el proyecto de ley como una medida necesaria para ajustar la ley polaca a los requisitos de la UE y fortalecer la protección de los inversores.

7 de noviembre de 2025-Después de adoptar algunas enmiendas del Senado, la Cámara de Representantes aprobó la versión final y la envió al Presidente para su firma.

En este momento, se expusieron serias divisiones dentro de la industria criptográfica polaca. Algunos participantes del mercado (como AIBC, AIO Systems, Arisen, Billon Solutions, Bithub) pidieron al presidente que vetara el proyecto de ley, señalando que la implementación de Polonia del Reglamento del Mercado de Activos Crypto (MiCA) supera con creces los requisitos mínimos de la legislación de la UE y constituye una supervisión excesiva.

Al mismo tiempo, algunas empresas iniciaron acciones para instar al presidente a firmar el proyecto de ley. Por ejemplo, XTB dijo: "La discusión sobre el contenido específico del proyecto de ley de mercado de activos criptográficos en Polonia terminó hace un año. En esta etapa, el riesgo que conlleva la falta de ley para las empresas e inversores polacos es mucho mayor que la situación en la que los términos pueden no ser perfectos."

2 de diciembre de 2025: el presidente polaco se niega a firmar el proyecto de ley de activos criptográficos.

Las objeciones incluyen mecanismos opacos de bloqueo de nombres de dominio de red, estructuras legislativas demasiado largas y complejas en comparación con otras jurisdicciones de la UE, y costos regulatorios que pueden obstaculizar el desarrollo de pequeñas y medianas empresas y nuevas empresas.

3 de diciembre de 2025-La Cámara de Representantes no logró anular el veto del presidente Karol Nawrocki.

El problema se convirtió inmediatamente en controversia política. El primer ministro Donald Tusk anunció que el gobierno volverá a intentar aprobar una legislación y la posicionará como una medida clave para proteger a los inversores, salvaguardar la seguridad nacional y regular eficazmente los mercados vulnerables.

9 de diciembre de 2025-El Gobierno publica una versión "nueva/antigua" del proyecto de ley en el sitio web del Centro Legislativo del Gobierno. Aunque el mundo exterior espera un compromiso, el texto es completamente consistente con la versión vetada, lo que aumenta sustancialmente la posibilidad de ser nuevamente vetado por el presidente.

18 de diciembre de 2025: a pesar de enfrentar el veto presidencial y las duras críticas de la oposición, el gobierno ha presentado un proyecto de ley de mercado de activos criptográficos sin modificaciones por segunda vez. Durante la última sesión de la Cámara de Representantes (Sejm) de este año, se completó la primera lectura de esta regulación destinada a implementar las regulaciones de la UE y colocar el mercado bajo la supervisión de la Autoridad de Supervisión Financiera de Polonia (KNF). "Volvemos a presentar el mismo proyecto de ley porque creemos que su redacción actual es la más apropiada", dijo el viceministro de Finanzas Jurand Drop en la Cámara de Representantes.

19 de diciembre de 2025-La Cámara de Representantes de Polonia aprobó la Ley de Crypto Assets 2.0.

La mayoría de los parlamentarios votaron a favor. La Cámara de Representantes (Sejm) también aprobó una enmienda propuesta por los miembros de Polonia 2050 (partido político).

Sin embargo, lo que Polonia 2050(Polska 2050) propuso inicialmente fue una amplia enmienda destinada a evitar una regulación excesiva. Pero al final solo se aprobó una de las enmiendas.

La enmienda reduce la tarifa regulatoria máxima que los emisores de tokens deben pagar anualmente a la Autoridad de Supervisión Financiera de Polonia (KNF).

Se rechazaron otras enmiendas destinadas a eliminar la regulación excesiva del proyecto de ley. Las enmiendas aprobadas tienen como objetivo reducir drásticamente el costo de los emisores de tokens criptográficos y son particularmente importantes para las nuevas empresas que desean utilizar tokens como método de financiación.

De acuerdo con la enmienda (Sección 1 del Artículo 79 de la Ley), la tasa máxima regulatoria para la emisión de tokens es 0.1% en lugar de 0.5%. Esto se refiere al límite máximo. El costo real dependerá de la situación de los pasivos financieros incurridos por la emisión del token, pero no menos de 500 euros.

Por lo tanto, la enmienda reduce los umbrales (tarifas) para que las entidades pequeñas, especialmente las nuevas empresas, ingresen al mercado de activos criptográficos. El resto de las enmiendas propuestas por Polska 2050 no lograron obtener el apoyo mayoritario en Sejm, aunque su objetivo era moderar el marco regulatorio. Cuando el presidente Carol Navrotsky vetó el proyecto de ley original, señaló que el proyecto de ley constituía una supervisión excesiva.

La versión 2.0 es casi idéntica a la versión 1.0 y, por lo tanto, no aborda las fallas señaladas por el presidente al vetar el proyecto de ley original. Sin embargo, la Ley 2.0 aún debe ser aprobada por el Senado.

A continuación, el presidente Sejm envió el proyecto de ley aprobado al Senado. En el Senado, el proyecto de ley será revisado por el comité especial correspondiente, seguido de debate y votación en la sesión plenaria. El Senado puede aprobar una resolución sin enmiendas (y enviarlas al Presidente para su firma), vetarlas todas o proponer enmiendas (y devolver el proyecto de ley a Sejm).

El proyecto de ley se enviará al presidente para su firma solo después de que Sejm acepte o rechace la enmienda del Senado. Todo el proceso puede durar varios meses, y lo más preocupante es que la versión actual del proyecto de ley probablemente no pueda ser firmada nuevamente por el presidente Navrotsky.

En qué aspectos Polonia supera al MiCA

El núcleo de la controversia no es el MiCA en sí, sino su implementación a nivel nacional polaco. Varias de las disposiciones del borrador de la Ley de Mercado de Activos de Crypto introducen requisitos que exceden los estándares mínimos de la legislación de la UE y no se aplican por unanimidad en la escuela secundaria de otros miembros.

Las tarifas regulatorias son más altas que la práctica de la UE: el borrador polaco introduce tarifas regulatorias continuas en proporción a los ingresos, lo que impone una carga desproporcionada a los emisores de fichas y CASP más pequeños, especialmente en comparación con muchas otras jurisdicciones de la UE.

La responsabilidad penal excede los requisitos mínimos de MiCA: el proyecto de ley incorpora acciones que originalmente fueron reguladas por MiCA como sanciones administrativas en el ámbito de la responsabilidad penal, lo que aumenta significativamente el cumplimiento y los riesgos personales de la administración de CASP.

Mecanismo de bloqueo de dominio no especificado por MiCA: el proyecto de ley autoriza a las autoridades a bloquear los dominios de red en ausencia de suficiente transparencia procesal, y tales herramientas no se requieren explícitamente ni se regulan de manera uniforme en MiCA.

La localización excesiva de personal y funciones: las regulaciones que requieren que el personal clave y las funciones operativas se establezcan en Polonia exceden los requisitos de la existencia de MiCA a nivel de la UE y pueden debilitar la libertad de prestación de servicios en toda la UE.

Por lo tanto, el problema central no es el MiCA en sí, sino la implementación excesiva a nivel nacional en Polonia, que puede debilitar la competitividad, combatir a las nuevas empresas y alentar a los participantes del mercado a recurrir a otras jurisdicciones de la UE.

¿Qué cambios trae realmente el borrador de la Ley del Mercado de Activos Crypto?

Antes de que MiCA entrara en vigor, el marco regulatorio de Polonia para las actividades de activos criptográficos era relativamente simple. Las operaciones legales solo deben completarse en el registro VASP, que es administrado por el Director de Administración Tributaria en Katowice. Siempre que los datos de la solicitud se completen correctamente, el registro se puede completar en un máximo de dos semanas. Este régimen regulatorio laxo se aplica hasta el 30 de diciembre de 2024, día en que MiCA se aplica en toda la Unión Europea y cambia fundamentalmente el panorama regulatorio del mercado de criptografía.

El borrador de la Ley de Mercado de Activos Crypto de Polonia tiene como objetivo convertir MiCA en una ley nacional y reemplazar el modelo VASP actual con un sistema integral de licencias CASP. Bajo el nuevo marco, los proveedores de servicios de activos criptográficos ya no requerirán un simple registro, sino que deberán obtener una autorización regulatoria completa y estar sujetos a la supervisión continua de la Autoridad de Supervisión Financiera de Polonia (KNF). En la práctica, esto significa pasar del acceso administrativo a la supervisión prudencial similar a la aplicable a los mercados financieros tradicionales.

Cabe señalar en particular que, a pesar de la aplicabilidad directa del MiCA, el proyecto de ley polaco aún no ha entrado en vigor. Por lo tanto, las antiguas reglas de VASP siguen siendo válidas en forma, pero al mismo tiempo no se pueden presentar solicitudes de CASP. Este vacío legal es uno de los aspectos más problemáticas de la situación actual y la principal fuente de incertidumbre entre los participantes del mercado.

El borrador introduce un período de transición para las entidades que se han registrado en el registro VASP o que ofrecen servicios de activos criptográficos antes del 29 de diciembre de 2024. Estas entidades pueden continuar operando durante cuatro meses después de la entrada en vigor de la nueva ley, o hasta nueve meses, siempre que la solicitud CASP completa se presente a KNF dentro de los tres meses y se acepte oficialmente. Para los nuevos participantes en el mercado que no tienen un registro VASP existente, el borrador no deja flexibilidad: la licencia CASP debe obtenerse desde el primer día.

De acuerdo con el proyecto MiCA y Polonia, la licencia CASP puede otorgarse a una empresa autorizada en virtud del artículo 63 de MiCA (más comúnmente una sociedad de responsabilidad limitada o una sociedad limitada por acciones), o ciertas instituciones financieras reguladas, como bancos, compañías de inversión, instituciones de dinero electrónico o Administradores de fondos; este último puede proporcionar servicios de activos criptográficos de acuerdo con la sección 60 de MiCA sin tener que obtener una licencia CASP adicional.

En comparación con la práctica anterior en Polonia, el requisito de autorización constituye un cambio importante. Los solicitantes deben tener una oficina registrada en un estado miembro de la UE y realizar al menos parte de sus actividades comerciales allí. La administración debe estar físicamente ubicada en la Unión Europea y al menos un miembro de la junta directiva reside en la Unión Europea. Los solicitantes también deben cumplir con el umbral mínimo de capital, presentar una gran cantidad de documentos internos y demostrar que su agencia de gestión tiene una buena reputación, no tiene registros penales relevantes y tiene suficiente conocimiento y experiencia en el mercado de activos criptográficos en su conjunto.

La amplia gama de documentos necesarios para solicitar la CASP incluye, entre otros, planes de negocios detallados, pruebas de cumplimiento de las salvaguardias reglamentarias prudenciales, descripciones de la estructura de gobierno corporativo, gestión de riesgos y procedimientos de financiación contra el blanqueo de capitales y la lucha contra el terrorismo (AML/CFT), sistemas de tecnología de la información y las comunicaciones (TIC) y medidas de seguridad de la información, mecanismo de aislamiento de activos y proceso de resolución de quejas. En función de los servicios específicos que se ofrezca, como la custodia de activos, las operaciones de la plataforma de negociación, los servicios de intercambio o los asesores de activos criptográficos y la gestión de carteras, se requieren documentos de política adicionales.

El proyecto de ley pone especial énfasis en el papel de la junta directiva. De acuerdo con el Reglamento del Mercado de Activos de Crypto (MiCA) y las directrices de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), los miembros de la junta no solo deben demostrar su integridad, sino también demostrar suficiente inversión de tiempo y competencia profesional general. La composición de la junta debe coincidir con el tamaño y la complejidad del negocio, generalmente compuesto por al menos dos miembros, y se espera que el CEO dedique todo su tiempo profesional a la gestión de los proveedores de servicios de activos criptográficos (CASP). Además, se espera que la Autoridad de Supervisión Financiera de Polonia (KNF) adopte una postura de escrutinio más estricta sobre las personas con conexiones significativas con Rusia o Bielorrusia, de acuerdo con sus resoluciones regulatorias anteriores.

El proyecto de ley también impone requisitos estrictos a los accionistas y empleados clave. Los accionistas que posean acciones calificadas deben demostrar su buena reputación y proporcionar una estructura de propiedad transparente. CASP debe contratar personal debidamente calificado y establecer una estructura organizativa sólida, que incluya la gestión de riesgos, el cumplimiento y las funciones de AML, la auditoría interna, la tecnología de la información y la gestión de eventos, etc., y el personal clave debe estar ubicado en Polonia y estar disponible para las autoridades reguladoras en cualquier momento..

El procedimiento de licencia se ha institucionalizado y establecido plazos. Las solicitudes deben enviarse a KNF con una tarifa fija de 4.500 €. Posteriormente, KNF realiza una revisión de integridad y realiza una revisión sustantiva, durante la cual se pueden solicitar documentos adicionales. Aunque MiCA tiene un plazo oficial, el proceso práctico puede extenderse debido a la complejidad de las evaluaciones y los viajes administrativos de ida y vuelta.

MiCA distingue tres tipos de licencias CASP por la gama de servicios y el capital requerido, con umbrales de capital de entre 50.000 y 150.000 euros. El borrador polaco no ajusta estos umbrales. Además, CASP tendrá que pagar tarifas regulatorias continuas basadas en la proporción de ingresos promedio, una regulación que ha generado críticas generalizadas por su impacto potencial en los participantes más pequeños del mercado. Por último, el proyecto introduce un régimen estricto de sanciones. Operar sin una licencia CASP, violar las obligaciones de confidencialidad profesional o declarar engañosamente una identidad regulada puede dar lugar a multas elevadas y, en algunos casos, a responsabilidad penal. Estas disposiciones son uno de los elementos más controvertidos del proyecto de ley y una razón importante para el veto del presidente.

En general, el proyecto de ley representa una profunda transformación del mercado de criptografía polaco, empujando claramente a la industria de un modelo basado en el registro a una regulación financiera integral. Aún es incierto si esta transformación se implementará finalmente en la forma actual, pero su impacto en las empresas y los inversores ha comenzado a remodelar las decisiones estratégicas de todo el mercado.

Vacío regulatorio: se aplica MiCA, pero la ley nacional aún no está en su lugar

Desde el 30 de diciembre de 2024, el MiCA se ha aplicado directamente en toda la Unión Europea, incluida Polonia. Sin embargo, el mercado de criptografía polaco se encuentra actualmente en una especie de vacío regulatorio debido a la falta de un proyecto de ley de implementación efectiva a nivel nacional.

Aunque los proveedores de servicios de activos criptográficos existentes aún pueden continuar operando bajo el antiguo registro VASP, no es posible obtener una nueva licencia CASP en Polonia. Por lo tanto, el MiCA se aplica formalmente, pero su mecanismo de ejecución a nivel nacional sigue siendo incompleto.

Los recién llegados no pueden ingresar al mercado legalmente: debido a que KNF aún no ha abierto la emisión de licencias CASP, las empresas de cifrado recién establecidas no pueden ingresar al mercado polaco a través de procedimientos de autorización estándar.

Las fusiones y adquisiciones se han convertido en la única forma viable de ingresar: la adquisición de un VASP registrado se ha convertido en la única forma práctica de ingresar al mercado polaco, lo que aumenta significativamente los costos de entrada y la complejidad legal.

La estructura gris y el crecimiento de la emisión de licencias fuera de la UE/transfronterizas: la incertidumbre a largo plazo ha llevado a la industria a utilizar licencias de otros países de la UE, llevar a cabo arbitraje regulatorio y adoptar una estructura operativa informal, lo que debilita la supervisión local y la protección de los inversores.

Esta situación debilita la seguridad jurídica, distorsiona el entorno competitivo y coloca a Polonia en desventaja con respecto a las jurisdicciones de la UE que han implementado MiCA a través de un marco nacional claro y operativo.

El estado actual del mercado criptográfico polaco

Desde el 30 de diciembre de 2024, el MiCA se ha aplicado directamente en toda la Unión Europea, incluida Polonia. Sin embargo, debido a la falta de un proyecto de ley de aplicación a nivel nacional, Polonia todavía se encuentra en una etapa de transición. Los servicios de activos criptográficos todavía están disponibles hasta el 30 de junio de 2026 sobre la base del registro VASP existente, pero ya no es posible un nuevo registro. Esto crea una paradoja regulatoria: el mercado está teóricamente abierto, pero en la práctica está cerrado a los recién llegados a menos que adquiera una entidad registrada.

Desde la perspectiva de los inversores, esta situación ha causado preocupación. Hasta el final del período de transición, muchos proveedores de servicios siguen operando de acuerdo con los estándares anteriores de MiCA, que son significativamente más bajos que los requisitos previstos por el nuevo sistema. Incluso si las leyes nacionales se aprueban rápidamente, la complejidad del proceso de concesión de licencias de la CASP significa que no todas las entidades existentes pueden obtener la autorización a tiempo.

Después del 30 de junio de 2026, los inversores deberán asegurarse de que la entidad que utilizan tenga una licencia CASP válida emitida por un Estado miembro de la UE. Es particularmente importante que la implementación real de los derechos del inversionista dependerá de la jurisdicción de la licencia a la que pertenece la licencia.